华尔街见闻

  Tony Pasquariello认为,对资本支出的担忧削弱了AI主题的势头,美股涨势已超预期拓宽,美国消费仍具韧性,美联储9月降息力度的关键在于本周五发布的非农就业报告。

  8月落下帷幕,经历了月初的巨震后,美股“有惊无险”,最终录得2.4%的涨幅。

  9月3日,高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello发表文章,对美股市场进行了回顾和展望。

  货币化担忧升温 AI势头有所削弱

  8月公布的二季报显示,英伟达二季度营收保持了高速增长,但指引未能达到华尔街最乐观的预期水平,叠加号称“史上最强芯片”的Blackwell推迟交付,导致英伟达股价在美股盘后一度大跌8%。

  Tony认为,这传递出一个信号,即虽然科技领域强劲增长,但有关资本支出的讨论热度开始上升,使AI主题越来越呈现出“两面性”。

  文章援引了行业专家Pete Callahan的说法:

“生成式AI主题已变得更加双面——好消息是英伟达的数据中心同比增长155%,不太好的是季度指引中每股收益下调。”

“随着投资者寻找AI货币化线索来平衡,如今这一主题的“单向”势头有所减少,云供应商面临着日益增长的资本支出负担。”

  美国消费基调如何?

  在Tony看来,美国的消费较一年前明显放缓,但仍具韧性,而且肯定比空头认为的更为坚挺。

  文章引用高盛经济学家David Mericle的说法表示,官方数据显示美国二季度个人消费者支出增长2.9%,显示经济仍强劲,消费前景稳定并健康——由健康的就业市场、强劲的实际收入增长、史上最强劲的家庭资产负债表所共同驱动。

  David表示,美国GDP增速仍有望实现在三季度和四季度分别达到2.7%和2.3%的超预期水平。

  美股接下来怎么走?

  针对月初的波动,文章引用了华尔街金融人士Tom Eason的说法:

“在英伟达公布财报后,VIX指数仍保持较高粘性,因此我们认为市场还需要一些时间才能摆脱月初的波动率飙升。”

  Tony表示,目前美股涨势拓宽的程度已经超预期。今年以来,标普的11个板块中,有6个板块(金融、公用事业、工业、医疗保健、材料、房地产)处于52周高点,Tony将其视为看涨信号。

  展望后市,如果出现美联储在9月仅降息25基点、8月非农就业数据疲软以及美国大选不确定性加剧的情况,市场可能会在秋季出现“一些波动”。

  9月可能降息多少?关键看周五非农

  目前,利率市场对9月降息幅度的定价是33个基点,文章指出,周五公布的非农就业报告将成为美联储决议的决定性因素。

  Tony表示,从更长时间范围看,通胀数据将决定宽松周期的轨迹,经济数据将决定宽松周期的步伐和幅度,接下来的经济活动指标仍将是市场关注的焦点。

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