高盛:予滔搏“中性”评级 目标价削55%至2.7港元  第1张

  高盛发布研究报告称,予滔搏(06110)“中性”评级,目标价从6港元大幅下调55%至2.7港元,主要反映盈利下调等。

  高盛表示,下调对该公司2025-2027财年的收入预测11%-15%,主要反映收入预测下降。将纯利预测下调30%-33%,主要基于毛利率逆风,因要消化库存而折扣力度更大、渠道组合不佳、线下门店销售的经营杠杆为负。此外,滔搏过去毛润率较高,和宝胜国际(03813)不同的是,宝胜有优化空间,而滔搏短期内将面临更高风险。

  滔搏发2025财年上半年盈警,管理层预计收入同比增长,主要受宏观环境疲软等因素所拖累,纯利同比下降35%,高盛相信该公司纯利降幅意想不到。管理层也对2025财年下半年的预测更加保守,他们看不到增长催化剂,害怕在需求疲软之下打折更多。就其品牌而言,其主要品牌面临产品线调整的逆风更多,而其他品牌在新产品方面已经有销售率、折扣及反馈方面的改善。