麦格理发布研究报告称,维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢大市”评级,将今年第三财季的经调整EBITA下调1%;2025至2026财年则上调1%,以反映分部利润率表现,目标价由141港元下调至139.3港元。
该行留意到阿里巴巴专注于透过收窄商品成交金额(GMV)及行业增长率差距,以巩固其市场地位,同时推动更为有效的行销解决方案以促进长期货币化。鉴于消费意欲低迷及季节性因素,第二财季整个行业的消费表现呈现疲弱趋势。结合最近的货币化调整因素,该行预计阿里客户管理收入(CMR)将同比增长1%;GMV将同比增长5%。至于全渠道营销解决方案的推动,或有助于进一步缩小第三财季以后的差距。
麦格理提及,阿里最近与微信支付的合作,有助于提高活跃买家数量,从而有助实现更为稳定的GMV动态。另外,由于阿里仍致力于优先考虑使用者体验及商家质量,该行预计第二财季核心经调整EBITA同比跌7%至440亿人民币。同时预期集团经调整EBITA同比跌5%至410亿元人民币。
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