东吴证券:维持361度“买入”评级 点评称24Q3流水保持稳健较快增长  第1张

  东吴证券发表报告称,对361度(01361)24-26年归母净利润11.31/13.29/15.48亿元的预测值不变,维持“买入”评级。该行认为,361度24Q3流水取得稳健较快增长,表现领先同行,同时库存和折扣指标保持健康水平,该行认为体现了公司大众定位在当前消费环境下的竞争优势,且在此基础上公司持续加强产品矩阵打磨、不断推出具有质价比优势新品适应市场需求。

  事件:公司发布2024Q3经营数据:1)流水:24Q3主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20%+。2)折扣:24Q3约为7.1折、与Q2基本持平。3)库存:24Q2库销比4.5-5倍、延续Q2水平。

  东吴证券主要观点如下:

  线上延续好于线下。

  电商渠道按周上新,在优质基础款和爆款尖货矩阵带动下,流水保持20%以上快速增长。线下流水同比增长约10%,在不利环境下仍取得高于同行的增长表现。

  7-9月流水逐月改善。

  7月流水增长相对较慢,8月在开学季和奥运会带动下环比改善,9月在开学季带动和相关政策刺激下增速进一步提升,流水增长趋势向好。国庆期间线上/线下流水分别同比增长30%+/20%+,增长强劲。

  线下门店保持净开&面积持续扩大。

  Q3大装和童装门店数量均为净增,同时大装/童装门店面积分别环比Q2净增4/2平方米至147/110平方米,门店持续升级有效带动店效持续提升。

  产品持续更新,夯实品牌竞争力。

  7-9月品牌均有特色核心产品推出,如:1)7月:推出户外跑鞋FuturaS、吊牌价679元,对鞋底、鞋面进行升级,使其更适合夏季户外运动穿着。2)8月:推出飞飙2、吊牌价999元,做了科技的加法和减法相结合,重量减轻15%、回弹力和能量反馈更强,成为马拉松赛事中精英跑者的专业跑鞋。3)9月:推出雨屏8代,吊牌价499元,鞋面运用雨屏动态防水系统,为应季畅销爆款。产品矩阵不断丰富,产品科技、专业度持续提升,有效覆盖市场需求。

  风险提示:行业竞争加剧。