懂酒谛 作者︱懂酒哥

  2024年的白酒市场,如何降低库存与实现稳定盈利,已是摆在白酒企业面前的两难问题。而上市头部白酒企业,虽然暂无暴雷风险,但也出现了现金流亏空,存货风险陡增的现象。

  就在最近,次高端白酒的代表企业水井坊,不得已暂停了拳头产品臻酿八号的发货和接单,这一举又向市场传出了哪些信号呢?

  供需调控

  臻酿八号开启停货策略

  近期,水井坊宣布暂停臻酿八号系列产品的发货和接单,此举引发了市场广泛关注。水井坊内部人士表示,此次调整是基于整体市场策略的考虑,旨在优化渠道供需关系,并进一步增强市场信心。

先涨价再停货,水井坊否认“控货稳价”,实则存货压力山大  第1张

  值得注意的是,就在不久前,水井坊已宣布臻酿系列于10月1日起正式执行新的价格体系,上调10元/瓶。

先涨价再停货,水井坊否认“控货稳价”,实则存货压力山大  第2张

  资料显示,臻酿八号自2013年上市以来,已多次提价。去年6月,水井坊就曾上调了该产品的建议零售价。市场普遍关注涨价与停货背后的逻辑,有观点认为这可能是水井坊在“控货稳价”,但被公司予以否认。

  然而,市场终端价格显示,臻酿八号和多数白酒产品一样,销售价格与指导价格存在倒挂现象。尽管如此,水井坊公司高管仍表示,在行业品牌批发价、成交价普遍下滑的背景下,臻酿八号的批发价、成交价仍保持稳定。

  作为水井坊的核心产品,臻酿八号系列的销售占比超过60%,其内部战略也相当重视臻酿八号。在今年股东大会上,水井坊高管明确表示2024年要“加倍下注”该产品。他们认为,在白酒行业“马太效应”和短期消费不明朗的背景下,定位在300-400元价格带的臻酿八号将会是受益品牌。

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  与此同时,中国酒业协会发布的《2024中国白酒中期研究报告》指出,2024年上半年白酒市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、100元及以下。其中,100-300元价位的产品对渠道商而言“安全性”更高,动销表现更好。水井坊在此前的投资者交流中也表示,150元-400元价格带受益于当下的大环境,其中300元-400元板块增速会高于400元-500元板块。

  正当水井坊实施臻酿八号停货策略之际,白酒市场的风向标——53度飞天茅台的价格却持续走低,已跌破2300元的价位,甚至有消费者期盼着能以2000元以下的价格购入飞天茅台,这凸显了当前白酒市场的逆势周期。

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  面对这一背景,水井坊的应对策略在聚焦于优化渠道供需关系、维护价格稳定的同时,或可进一步加大对臻酿八号产品的投入与市场布局力度。

  高毛利的双刃剑:

  库存压力凸显

  水井坊此次采取的“臻酿八号”停货策略,实则透露出公司在次高端白酒市场营销方面遭遇的困境,这无疑是一个值得关注的信号。从毛利率这一关键指标来看,今年上半年,水井坊的毛利率高达80.96%,在20家白酒企业中位列第三,远超行业平均的69.42%水平。

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  较高的毛利率往往意味着酒品具有较高的附加值。在经济繁荣时期,诸如茅台、五粮液等高端酒品可能会出现供不应求的局面,消费者可能会转而选择次高端品牌。然而,在经济不景气的时候,即便是头部白酒品牌也面临营销难题,那么水井坊所面临的泡沫问题便更加凸显,亟需被挤压。

  从水井坊的库存指标来看,其二季度存货周转天数高达1499天。尽管与2023年同期相比略有下降,但相较于一季度却环比增长了约22%,且该数据在白酒企业中位列第二高。这两项指标均反映出公司今年面临的巨大库存压力。

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  除了存货指标存在问题外,水井坊在今年二季度还出现了毛利率下降的情况,经营现金流更是大幅下滑至-2.94亿元,这无疑暴露出公司2024年的经营压力。这些不及预期的财务指标,迫使公司不得不降低财务杠杆,以确保经营安全。

  控货稳价成行业共识

  2024年以来,白酒市场普遍采取控货稳价策略以应对市场挑战,这一趋势不仅限于水井坊。下半年,飞天茅台价格下滑,茅台迅速响应,取消12瓶装市场投放及开箱政策,并暂停部分高端酒品发货,以稳定价格。泸州老窖、西凤酒、茅台酱香酒等多家企业紧随其后,发布停货通知,旨在通过控量来优化渠道供需,增强市场信心。

  分析人士指出,酒企主动停货有助于维护价格稳定,加速库存消化,并提振经销商信心。这一举措是酒企适应市场经济规律,追求长期稳定发展的必然结果。

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  从历史经验来看,当前控货稳价策略与2012-2015年行业调整时期相似,当时名酒企业通过控量挺住了价格,最终实现了价格普涨。然而,与上一轮不同的是,当前电商平台的兴起对酒企控价策略带来了新挑战。

  同时,在“金九银十”的传统消费旺季,白酒市场表现却相对平淡。多家券商机构预测,三季度和四季度白酒上市公司业绩将面临增速放缓的压力。尽管如此,酒企仍通过控货稳价等策略,积极应对市场变化,以期待在复杂多变的市场环境中保持稳健发展。