电解铝与氧化铝：8 月价格或震荡运行

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【电解铝及氧化铝市场 8 月走势预测】

电解铝供应方面，四川地区有释放复产产能的计划，行业运行产能将小幅抬升，需关注复产节奏。需求方面，受高温及传统消费淡季影响，下游加工企业订单偏弱，开工或持续疲软，但铝价回落或使需求稍有好转。成本方面，原材料价格下行，行业成本或减少。

宏观上，7 月美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔称最快 9 月降息，非农和通胀等数据或影响市场情绪及有色金属走势。综合来看，电解铝运行产能提升，需求冷清，成本支撑减弱，8 月沪铝价格或震荡运行，区间为 18500 - 19500 元/吨。

氧化铝供应方面，受高利润推动，企业积极复产及新投产，8 月市场供应或增加。需求方面，四川电解铝企业复产计划或提升开工。成本方面，矿端等因素影响，成本或小幅下行但跌幅有限。整体看，供需双增，8 月期货价格或震荡，区间在 3500 - 3800 元/吨。

2024 年 7 月铝产业链各环节情况：矿石端，晋豫等地铝土矿复产消息未闻，贵州现货供应偏紧，广西持稳。原料端，氧化铝周度开工率约 84%，部分企业复产产能运行稳定，内蒙某厂计划 8 月中旬投产。冶炼端，国内电解铝运行产能抬升，7 月产量或达 368 万吨左右。成本端，电解铝完全即时成本约 17900 元/吨，盈利空间收窄。消费端，传统淡季影响，开工率弱势，部分企业终端下单意愿有变化。库存端，国内电解铝锭社会总库存 80.1 万吨，较上月增加，LME 铝库存下降。

策略上，铝和氧化铝单边均为中性。铝建议沿 19500 元/吨逢高卖出套保，沿 18500 元/吨逢低买入套保；氧化铝建议沿 3800 元/吨逢高卖出套保，沿 3500 元/吨逢低买入套保。

风险包括供应超预期增长、需求复苏不及预期、海外流动性收紧。